若羽臣2021年业绩变脸，抛出的股权激励计划又被指不合理。

近日，若羽臣(003010.SZ)发布2022年股票期权激励计划(草案)显示，首次授予股票期权的行权价格打了个7折。深交所随后下发问询函表示，要求公司说明本次股权激励计划是否存在向公司管理层等相关人员变相输送利益、损害上市公司及股东利益的情形。

而且，若羽臣第一个行权期“净利润”为3000万元，公司2021年净利润达2919.51万元，看似唾手可得。

有意思的是，若羽臣2021年净利润实际上同比下滑了67.02%，其中一个重要原因是“自有品牌仍处于前期孵化”。

然而，2022年一季度，若羽臣自有品牌已经实现盈利，但公司净利润反而同比大降81.21%。

首个行权期目标看似唾手可得

5月26日，若羽臣发布2022年股票期权激励计划(草案)显示，拟授予激励对象的股票期权数量为900万份，约占草案公布日公司股本总额的7.4%。

其中，首次授予股票期权720万份，约占草案公布日公司股本总额的5.92%，占拟授予股票期权总数的80%;预留授予股票期权180万份，约占草案公布日公司股本总额的1.48%，占拟授予股票期权总数的20%。

本激励计划首次授予的激励对象共计147人，包括公司公告本激励计划时在公司(含子公司，下同)任职的董事、高级管理人员及核心员工，不含若羽臣独立董事、监事、单独或合计持有公司5%以上股份的股东或实际控制人及其配偶、父母、子女。

具体来看，若羽臣董事、副总经理徐晴获授的股票期权数量为25万份，董事、副总经理、董事会秘书罗志青为20万份，财务总监刘源为6万份，其他144名核心员工为669万份。

本激励计划首次授予股票期权的行权价格为每股13.59元。即满足行权条件后，激励对象获授的每份股票期权可以13.59元的价格购买1股公司股票。

本激励计划首次授予股票期权的行权价格为不低于本激励计划草案公告前60个交易日公司股票交易均价的70%。

5月27日，深交所下发问询函表示，要求若羽臣说明本次股权激励计划是否存在向公司管理层等相关人员变相输送利益、损害上市公司及股东利益的情形。

截至5月26日公告日，若羽臣收盘时，每股股价达17.31元，行权价格相当于打了个7.85折。

需要关注的是，若羽臣本次股权激励计划设置了净利润为基础的业绩目标，2022年至2025年，第一至第四个行权期公司净利润依次不低于3000万元、6000万元、1.2亿元和1.8亿元。

草案显示，上述“净利润”指经审计的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，但剔除本次及其它激励计划股份支付费用、可能发生的商誉减值、再融资、重大资产重组发生和承担的费用金额的数值作为计算依据。

若羽臣净利润前三个行权期要实现倍增，第四个也要增长50%，看起来不可谓不高。

不过，2021年，若羽臣净利润达2919.51万元、扣非净利润达1929.26万元，第一个行权期目标看似唾手可得。

深交所的问询函中，要求若羽臣按照上述业绩考核目标净利润口径，测算公司2021年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，并结合测算结果及公司近三年历史经营情况、财务数据、行业发展、市场环境变化等因素，说明本次股权激励计划业绩考核目标的设置依据及合理性，能否达到激励效果。

股利支付率达83.33%

若羽臣是业内知名的电子商务综合服务商，公司由母婴领域切入起步，经过不断的尝试摸索和多年的积淀深耕，目前已在母婴、美妆个护、保健品等多个快速消费品领域逐渐培育了核心竞争优势，同时也在汽车用品、文具等蓝海领域积极探索与开拓。

2020年9月，若羽臣成功上市，上市前公司业绩蒸蒸日上。

数据显示，2018年至2020年，若羽臣营业收入分别为9.31亿元、9.59亿元和11.36亿元，分别同比增长38.76%、3%和18.45%;净利润分别为7730.04万元、8632.36万元和8851.04万元，分别同比增长33.85%、11.67%和2.53%;扣非净利润分别为6988.83万元、8048.66万元和8106.96万元，同比分别增长41.06%、15.16%和0.72%。

2021年是若羽臣上市后的首个完整年份，公司业绩“变脸”，实现营业收入12.88亿元，同比增长13.44%;净利润2919.51万元，同比下滑67.02%;扣非净利润1929.26万元，同比下滑76.20%。

对于2021年营业收入增长、净利润下降的主要原因，若羽臣表示，系一方面自有品牌仍处于前期孵化、市场开拓阶段，公司在产品研发、市场推广、人员招募等方面投入力度较大，对公司净利润造成负面影响;另一方面，公司立足以客户服务为中心的理念，持续提升公司运营能力，打造优质服务团队，加大上海总部中心建设，强化培训输出，加强市场和渠道拓展力度，导致员工薪酬、市场推广费、场地及培训费用同比增幅较大。

根据年报，2021年，若羽臣的销售费用、管理费用和财务费用分别为2.75亿元、7364.32万元及1290.53万元，同比分别增长36.52%、16.11%、142.12%，同比增幅均超过同期的营收增幅。

2021年年报显示，若羽臣自有品牌实现营业收入7396.67万元，占总收入的5.74%。2022年一季度，公司自有品牌已经实现盈利。

然在，在自有品牌盈利的前提下，若羽臣业绩依然大降，2022年一季度，公司营业收入达2.84亿元，同比增长5.63%;净利润达353.60万元，同比下滑81.21%;扣非净利润达339.58万元，同比下滑68.85%。

更让人不解的是，5月27日，若羽臣公布2021年年度分红实施方案显示，公司以1.22亿股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元(含税，税后1.8元)，合计派发现金红利总额为2434万元，公司的股利支付率达到83.33%。