上市后，仲景食品业绩增长明显放缓，但依然大举扩大产能。

5月12日，仲景食品(300908.SZ)公告称，公司拟在南阳市城乡一体化示范区投资建设仲景食品产业园项目，投资金额约为人民币15亿元。2021年1月14日，也就是上市仅两个月，仲景食品将原募投项目“年产3000万瓶调味酱生产线项目”调整为“年产6000万瓶调味酱生产线项目”，项目达产后产能将增长1.5倍。

然而，仲景食品调味酱产品营收增速仅6.86%，新建产能投产后或有大量产能“消化不良”。

值得一提的是，仲景食品2021年广告宣传费增速远高于营收增长，公司2022年一季度业绩却不升反降，营收和净利出现“双降”尴尬。

调味食品产能或出现闲置局面

仲景食品所在地河南省西峡县为“中国香菇之乡”，“西峡香菇”被国家质量监督检验检疫总局认定为“国家地理标志产品、生态原产地保护产品”。

2020年，西峡香菇成为首批中国和欧盟《中欧地理标志协定》保护的中国100个地理标志产品之一，西峡已成为全国最大的香菇标准化栽培基地、最大的出口基地。

2020年11月，被称为“香菇第一股”的仲景食品在5年4冲IPO后，终于成功实现创业板上市。

招股书显示，仲景食品募集资金净额9.13亿元，其中4.92亿元募集资金计划分别投资于“年产3000万瓶调味酱生产线项目”(拟投入募资1.36亿元)、“年产1200吨调味配料生产线建设项目”(拟投入募资1.06亿元)、“营销网络建设项目”(拟投入募资1.5亿元)以及“补充流动资金项目”(拟投入募资1亿元)。

除补充流动资金项目外，上述三大项目的建设周期分别为2年、2年和3年。

2021年1月14日，也就是上市仅两个月，仲景食品将原募投项目“年产3000万瓶调味酱生产线项目”调整为“年产6000万瓶调味酱生产线项目”，项目实施地点由“河南省西峡县工业大道北段211号”变更为“河南省西峡县创业大道西侧、果香路东侧”。

经过评估后，仲景食品预计在原有投资金额基础上增加6954.52万元投入，预计投资总金额为2.06亿元，本次增加的募集资金来源为公司超募资金。

招股书显示，仲景食品拥有调味酱产品产能4000万瓶，2017年至2019年以及2020年上半年，公司调味酱产品的产能利用率分别为111.77%、93.54%、112.92%和154.85%，处于超负荷运转状态。

2022年4月11日，仲景食品公告称，将年产1200吨调味配料生产线建设项目达到预定可使用状态的日期调整为2022年6月30日，年产6000万瓶调味酱生产线项目达到预定可使用状态的日期调整为2025年5月31日。

这也意味着，仲景食品调味酱产品产能将提高到1亿瓶，较上市前提高1.5倍。

然而，2019年至2021年，仲景食品调味食品营业收入分别为3.01亿元、3.9亿元和4.17亿元，后两年同比增长29.42%和6.86%。

而且，仲景食品调味食品2021年营收增速还在下滑，公司将有可能出现产能闲置的局面。

广告宣传费增速与营收不匹配

就是在这一情况下，仲景食品还有扩产计划。

5月12日，仲景食品公告称，公司与南阳市城乡一体化示范区管理委员会于2022年5月12日签署《仲景食品产业园项目投资合作协议》，公司拟在南阳市城乡一体化示范区投资建设仲景食品产业园项目，项目占地约530亩，投资金额约为人民币15亿元，计划分三期投资建设。

仲景食品表示，本次拟在南阳市投资建设仲景食品产业园项目，旨在充分利用南阳市人才、资源、交通区位、产业政策等方面的综合优势，加快提升以调味品为主的健康食品产业规模，形成公司从西峡到南阳，从郑州到上海的跨越式发展布局，有利于提升公司市场竞争力和盈利能力，为公司未来持续稳定发展奠定坚实的基础，符合全体股东的利益。

事实上，仲景食品上市后的主要业绩指标均在下降。

2019年至2021年，仲景食品营业收入分别为6.28亿元、7.27亿元和8.06亿元，同比分别增长18.61%、15.68%和10.95%;净利润分别为9163.81万元、1.28亿元和1.19亿元，同比分别增长12.39%、39.65%和-7.33%。

对于2021年净利润下滑，仲景食品表示，2021年，公司原材料青花椒/青红椒采购价格较去年同期上升44.51%，主要因为花椒产区受天气因素影响，明显减产所致;受国际市场变化的影响，大豆油采购价格较去年同期上涨43.41%，带来营业成本上升。

2021年年报还显示，仲景食品年末经销商达到1643家，同比增长24.09%，远不及公司营收增幅，这说明经销商想赚钱也越来越难。

需要关注的是，仲景食品2021年广告宣传费较上年增加1116.27万元，同比增长67.46%，主要系公司为提高品牌知名度和影响力，加大宣传物料、广告、品牌策划和设计、展会等投入，其中宣传物料费1277.48万元，地铁、高铁及传统媒体广告737.08万元，线上广告及冠名费382.37万元，展费221.33万元，策划设计费152.66万元;市场推广费较上年增加1361.63万元，同比增长68.64%，主要系公司加大市场推广，进店、陈列、电商推广等投入较同期增加。

然而，这些增加的费用并未给仲景食品业绩带来相匹配的增速，反而出现了下滑。

2022年一季度，仲景食品营业收入达1.99亿元，同比下滑3.96%;净利润达1681万，同比下滑58.46%，出现“双降”。