IPO募资规模超原计划一倍，普源精电-U(688337.SH)却陷入上市首日破发的窘境。

4月8日，电子测试测量龙头普源精电正式登陆科创板。上市首日，普源精电跌破60.88元/股的发行价，报收39.78元/股，下跌34.66%。4月11日，普源精电上市第二个交易日，股价收跌7.59%，两个交易日下跌近四成。

长江商报记者注意到，因大额股份支付，普源精电已连续两年亏损，并可能继续亏损。

但普源精电在IPO发行过程中受到多方资金青睐，实际募资18.46亿元，超过预期募资规模近11亿。

值得关注的是，普源精电于2021年11月4日首发过会，2020年12月高瓴斥资1亿元突击入股。目前，高瓴持有普源精电228.6万股，持股市值约为8400万元，已浮亏约1600万元。

超募近11亿上市首日即破发

全面注册制推进下，新股首日破发已不是新鲜事。

4月8日，普源精电正式在科创板挂牌交易，开盘即破发，下跌25%。随后，公司股价继续走低，盘中跌幅最高达34.9%，尾盘报收39.78元/股，上市首日跌幅定格在34.66%，这不仅是今年以来两市新股首日最高跌幅，同时也是科创板开板以来新股首日最高跌幅。

截至4月8日收盘，今年以来A股共有91只新股上市，其中有21只新股首日破发，占比23%，47只新股最新股价跌破发行价，占比52%。

4月11日，普源精电上市第二个交易日，低开近3%，盘中一度跌逾9%，尾盘报收36.76元/股，跌7.59%，两个交易日股价累计下跌近四成。

长江商报记者注意到，在发行过程中，普源精电大规模超募，与其上市首日破发形成强烈反差。

据招股书披露，普源精电本次公开发行股票数量3032.74万股，募集资金总额7.5亿元。从实际募资情况来看，普源精电以60.88元/股价格共发行3032.74万股，募集资金总额18.46亿元，扣除发行费用后的募资净额为16.66亿元，超过计划募资规模10.96亿元。

而在完成超募之后，4月10日晚间普源精电披露，将在不影响募集资金投资项目实施、确保募集资金安全的前提下，使用额度最高不超过16亿元的超募资金及部分闲置募集资金进行现金管理，用于购买投资安全性高、流动性好的保本型投资产品。

值得关注的是，截至2021年12月末，普源精电资产总额仅为9.17亿元，其中货币资金1.38亿元。随着16.66亿元募集资金到账，现金管理产生的投资收益也将为普源精电业绩起到重要的助推作用。

长江商报记者梳理发现，作为普源精电此次IPO的保荐机构，国泰君安报销股份的数量为95.47万股，包销金额为5812.02万元，包销股份的数量占扣除最终战略配售后的发行数量的比例为3.58%，占总发行数量的比例为3.15%。

不仅如此，申报IPO之前，普源精电也得到了知名机构的青睐。招股书显示，2020年12月，高瓴耀恒以1亿元资金，认购普源精电新增注册资本。IPO完成后，高瓴耀恒目前仍持有普源精电228.6万股，持股比例1.88%。

由于普源精电上市后股价表现不佳，以公司最新股价计算，高瓴耀恒和国泰君安目前分别浮亏1600万元、2300万元。

大额股份支付致连续两年亏损

资料显示，普源精电专注于通用电子测量仪器从基础的芯片和算法设计到面向客户应用的产品自主研发、国产化及产业化，是通用电子测量仪器领域拥有数字示波器、射频类仪器、波形发生器等产品关键核心技术的创新型企业和目前唯一搭载自主研发数字示波器核心芯片组并成功实现产品产业化的中国企业。

受到大额股份支付影响，普源精电存在亏损的情况。招股书披露，2018年至2021年上半年，公司分别实现营业收入2.92亿元、3.04亿元、3.54亿元、2.12亿元，归母净利润3909.56万元、4599.04万元、-2716.64万元、-2036.48万元，扣除非经常性损益后的归母净利润分别为-314.53万元、3866万元、-3538.18万元、-2399.57万元。

2020年普源精电开始实施大规模的股权激励，由此产生的股份支付费用成为公司发生亏损且预计可能持股亏损的主要原因。

2020年和2021年前六月，普源精电确认股份支付金额分别为8139.21万元、4603.90万元，公司预计2021年至2024年各年确认股份支付金额分别为9207.79万元、5537.62万元、1268.09万元、182.99万元。

在此背景下，上市前普源精电就曾提示“公司无法保证未来几年内实现盈利，公司上市后亦可能面临退市的风险”。

最新数据显示，2021年全年，普源精电实现营业收入4.84亿元，同比增长36.63%;归母净利润-389.77万元，连续两年亏损，但亏损额有所降低。

随着股份支付金额的减少以及收入增长毛利提升，2022年一季度，普源精电预计营业收入在11960万元至12210万元之间，同比变动29.46%至32.17%;归母净利润在-160万元至-30万元之间，亏损额同比减少1057.67万元至1187.67万元。

受到股权激励因素影响，2018年至2021年上半年，普源精电的研发费用率分别为12.69%、10.95%、22.36%、23.91%，相对较高。

截至2021年6月末，普源精电销售遍及全球超过80个国家和地区，报告期内公司境外销售收入占比均超5成。